德意志:估台積電Q2成長16% 優於過去成績

聯電成長與10%低於過去水準

台積電(2330)明日舉行法說會，昨日創新高後，今日全場多在平盤下震盪，等待明日台積電法說會中，董事長張忠謀說分明，由於法人對台積電法說高度期待，之前急將台積電目標價最高升至139元，認為是能否帶領台股大盤上9000點重要關鍵，以及台指期平倉後，扮演外資連17買超上千億元後，外資的資金活水強弱分水嶺指標。

半導體相關個股為今年以來台股表現最亮眼的族群，其中企業營運基本面是股價強大的支撐力道，德意志證券出具最新台灣半導體產業報告指出，多數相關廠商今年第一季營收表現不是符合預期就是優於預期，且預估這些企業在今年第二季都可望交出營收季增10%到15%的水準。然而由於相關個股近期來股價漲多，德意志證券分析不排除看到投資人選擇獲利了結情況，投資人需多加留意，相對看好台積電(2330)、聯發科(2454)與漢微科(3658)股價表現。

德意志證分析，雖然看好相關廠商第二季營收表現，但預估在今年第二季末時，在3G與4G智慧型手機的部分，可能看到庫存風險，主要是因為第二線與第三線廠商設定今年手機出貨的目標量太高，分析也許在今年下半年會看到庫存調整的情況，而在近期內市場恐出現獲利調節的現象，包括封測代工等股價基期漲高的個股為可能的調節目標。

德意志證券進一步分析，在晶圓代工的部分，包括台積電與聯電第一季營收都優於公司自己的預期，預估第二季台積電與聯電營收將分別成長16%與10%，其中台積電的成長表現優於過去三年成績，而聯電的表現則低於過去的水準。

而在封測代工的部分，德意志證券預估日月光與矽品，今年第二季營收成長將達季增10%與14%的水準，與過去三年的成績大致吻合，然而下半年開始會看到競爭較激烈的情況，恐對每單位產品售價 (ASP)與利潤出現壓力。

在IC設計與IC通路的部分，德意志證分析，包括聯發科、旭曜、大聯大等智慧型手機比例較多的公司，今年第一季營收表現較好，且預期成長的動能應該能持續到第二季。此外，還有近期相當火熱的設備族群，儘管漢微科預估第二季營收將季增50%，但德意志證券卻預估增長率將達78%，主要的動能來自美國邏輯IC IDM廠對14奈米產品需求的強勁訂單。

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