美股評論:由HNNSI指數剖析 更大的漲幅還在後頭
2014/12/12 21:00鉅亨網 編譯李業德 綜合外電
鉅亨網編譯李業德 綜合外電
《MarketWatch》專欄分析師休伯特 (Mark Hulbert) 周四 (11 日) 指出,美國股市可觀的反彈走勢,正是反向投資分析師們所期待的表現,且根據他們的觀點,接下來更大的漲幅還在後頭。
如此看法其來有自,最近幾周的景氣表現,和一般股指觸頂的景況大相逕庭。不僅多頭信心薄弱退場快速,且看漲情緒出乎意料地疲軟不振。
以那斯達克 (Nasdaq) 市場為主要推薦對象的投資通訊來看,可著眼於休伯特投資通訊 (Hulbert Financial Digest) 所追蹤編纂的「休伯特那斯達克投資通訊情緒指數 (Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index,HNNSI)」。
由於那斯達克市場可迅速反應散戶投資者的情緒轉變,且散戶對推薦股票的曝險比重動快速,HNNSI 可謂是投資人情緒最敏銳的探測指標。
目前 HNNSI 讀數為 37.5%,代表整體來說,面向那斯達克市場的投資人,投資組合中將近 2/3 仍為現金。目前指數水準還比本月初期間低了 25%,當時大盤股指飆至前所未見的歷史新高。
休伯特因此認為,目前景況距離所謂的過分樂觀,還有一段相當的差距。
更值得一提的是,HNNSI 在近期股指創新巔峰紀錄時,並沒有突破 62.5% 這個數據。和今 (2014) 年上旬的讀數相比 62.5% 實在太低,例如 3 月期間 HNNSI 上看 93.8%,直到 7-8 月的小幅修正出現前,HNNSI 讀數仍有 87.5% 水準。
這個事實令人振奮,HNNSI 和歷史高點相差甚遠,代表市場投資人之間仍有可觀的潛在看好心理,這對反向投資分析師來說是種樂觀消息。
拿 HNNSI 近期走勢和過往例子比較,2000-2002 年間正值網路泡沫化巔峰,那斯達克於 2000 年 3 月 10 日上觸當時歷史高點,但 HNNSI 指數當時卻下挫超過 18%,幾乎可以稱為熊市景況降臨。不過接下來幾周時間,HNNSI 指數確實向上揚升。
換句話說,典型以那斯達克市場為主要對象的散戶們,認為這種跌勢是買進良機。這也解釋了那斯達克股指隨後悽慘下殺時,反向投資分析師們為何不感到驚訝。到了 2000 年末尾,HNNSI 指數已由 3 月高點重挫 52%。
只要看漲情緒表現維持目前反應,反向投資分析們很可能將市場的疲軟視為短期修正,並放眼看好未來持續進展的牛市。
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